▲象屿集团与中储粮集团签订战略合作协议，共同保障国家粮食安全
▲象屿集团打造多式联运物流服务体系，畅通国内国际双循环
6月2日，权威评级机构联合资信发布象屿集团旗下上市公司厦门象屿（600057.SH）跟踪评级报告，维持主体长期信用等级和公司债券信用等级为AAA，评级展望为稳定。
据悉，AAA是国内最高信用等级。联合资信在评级报告中表示:厦门象屿在区域地位、经营规模、从业经验、贸易渠道、综合物流服务能力等方面具备显著优势。跟踪期内，公司综合物流服务能力不断增强，围绕能源化工、金属矿产和农产品等核心产品产业链上下游不断拓展产品品类，核心产品业务量持续提升，带动经营业绩保持提升。报告综合研判认为，公司偿债能力极强。
值得注意的是，不久前国际评级机构惠誉下调象屿集团评级，由“BBB”下调至“BBB-”。如何看待两份评级报告的差异，象屿集团的发展态势如何？本报记者专访了象屿集团党委副书记、总裁陈方。
从纯商业角度看
评级机构观点一致
记者:联合资信维持厦门象屿AAA评级，认为“偿债能力极强”。我注意到，其对象屿集团的评级同样为AAA。那么惠誉为何下调评级？评级结论为何存在差异？
陈方:评级结论不同，是因为评级机构的方法论不同。惠誉按照城投公司属性评估国有企业，更关注企业发生危机之后政府兜底的意愿和能力。若国有企业的市场竞争力增强，充分竞争业务占比提升，城投公司属性弱化，反而会相应削弱评级指标。在评级报告中，惠誉认为“象屿集团业务状况日益商业化”，从而将评级下调。
国内评级机构则更关注企业自身的造血能力和抗风险能力，如核心竞争优势、经营业绩、经营效率、财务状况等，在这些领域给予厦门象屿积极评价，因此维持AAA评级。事实上，本次惠誉评级年审中，惠誉对象屿集团营收稳定性、运营风险、财务状况等独立信用状况的评价也未发生任何变化。因此从纯商业角度看，评级机构的观点是一致的。
需要指出的是，即使惠誉评级下调到“BBB-”，这一评级也仍为投资级，仍是福建省内企业保有的最高国际评级。
供应链综合服务转型成效喜人
一季度净利润同比增长超2.5倍
记者:象屿集团的发展愿景是“成为具有全球竞争力、以供应链为核心的综合性投资控股集团”。厦门象屿是集团的核心产业板块，贡献了集团营收的95%以上。作为大宗商品供应链领域的领跑者，厦门象屿如何推动转型升级、提质增效？公司毛利率较低的问题能否得到解决？
陈方:供应链行业正在经历从贸易向供应链服务转型的变化。早期的供应链企业，多是利用信息差、时间差、地域差等低买高卖赚取利润。但随着市场的日益开放透明，套利的难度和风险越来越大。认准这一趋势，我们在过去几年里主动转型，将主要收益来源由“看天吃饭”的商品买卖价差，调整为供应链综合服务费——我们为制造业客户叠加提供采销、物流、金融、信息、加工等综合服务。目前厦门象屿的制造业客户占比已提升到80%以上，且多为行业头部企业。
尤其是在物流领域，象屿牢牢把握住物流这一大宗商品流通的基本要素，形成了覆盖全国、连接海外的网络化物流服务体系，位列中国物流企业50强第2位。我们拥有贯通中西、串联南北的铁路运输网络，辐射全国的公路运输网络，立足国内主要口岸、延伸至“一带一路”沿线的水路运输网络，以及覆盖东部沿海、中西部大宗商品集散区域的仓储集群，能够为客户提供高品质、全流程、定制化的大宗商品物流服务和多式联运综合解决方案，也将货权掌握在自己手中，有效管控经营风险。
今年我们还与世界一流的阿里&埃森哲团队合作，启动数字化转型规划咨询项目，将通过数字化的全面建设，实现发展理念、组织方式、业务模式、经营手段等全方位转变。合作伙伴对该项目高度重视，希望合力打造行业样板，也体现了对象屿集团发展模式和行业地位的认可。
在业务模式转型和物流体系不断完善过程中，公司的毛利率可能会阶段性小幅波动，但我们获得了穿越市场周期的抗风险能力和供应链资源的整合空间。正是上述转型“提前量”，使我们经受住疫情的考验，在去年实现逆势增长。今年集团经营业绩进一步向好，第一季度合并收入同比增长38%，净利润同比增长251%，远远超出营收增幅。虽然有去年第一季度受疫情影响基数较低的因素，但从整体来看，盈利水平有明显提升，集团产业联动下的提质增效工作取得了较好成果。
未来随着服务链条向两端进一步延伸，我们有信心实现市场话语权、客户黏性和盈利能力的不断提升。在象屿集团“六五”规划中，我们提出了到2025年，年营业收入达到5000亿元、年利润达到100亿元的发展目标。
财务状况稳定健康
各类融资渠道畅通
记者:一些市场人士对象屿集团的财务状况也比较关注，认为公司负债率存在上升的趋势，且流动负债较多。请问您如何看待？
陈方:首先，我们的财务状况是健康的。象屿集团对负债率设置了严格的安全“红线”，不得超出；将流动资产比例保持在较高水平；流动比率、速动比率、利息保障倍数等偿债能力指标也都控制在合理范围内。我们还对各行业板块实行资金切块管理，避免短期逐利行为导致的结构失衡。这套“组合拳”行之有效，评级机构给出的AAA评级也印证了这一点。目前集团无任何违约情况发生，现金流充裕，债券市场融资正常开展，银行信贷也未出现融资收紧或融资利率提高的情况。
近年来公司负债率在总体安全的限度内略有上升，主要原因是我们阶段性地加大了物流体系投资建设和供应链产业延伸项目投资的力度。为提升服务中西部制造业的能力，补齐物流资源短板，我们以合作和并购的方式大力布局铁路物流。为进一步延伸产业链条，我们响应“一带一路”倡议，在印尼投资不锈钢冶炼一体化项目，预计今年将全面投产，且已经实现盈利。这是目前厦门国企最大的海外投资项目，也入选了国家发改委“一带一路”重点项目库。投资产生回报需要时间，会带来负债率、利润的短期波动，但把眼光放长远一些，它将显著提升企业的竞争优势和盈利能力。
对于流动负债问题，我认为这与供应链企业高周转、流动性好的业务特点是匹配的。短债具有灵活、方便、利率低的优势，在确保期限结构合理、不短债长投的前提下，我们会选择最适合自身、成本最低的融资工具。联合资信在评级报告中也指出:“公司债务结构符合供应链服务行业以流动资产为主的资产结构与高周转的业务特征，公司经营效率较高，且直接间接融资渠道畅通，对债务偿还能力形成有效支撑。”