5月24日，国家商务部公示了第一批全国供应链创新与应用示范城市和示范企业评审结果，厦门象屿（600057.SH）入围。
值得注意的是，近年来厦门象屿的业绩强劲增长，2016年度至2020年度，厦门象屿的营业收入从1191亿元增长至约3602亿元；归母净利润从4.3亿元增长至约13亿元。
有投资业内人士认为，厦门象屿的业务模式是通过选择优质客户，以低毛利率水平、高周转进行供应链上下游服务。一方面，其长期布局的物流体系形成了又深又宽的护城河，另一方面，其正在推进的数字化转型，将实现“数智天网”和“物流地网”的双网融合，进一步强化公司的市场竞争优势和风险管控能力。
象屿集团总裁助理、财务负责人王剑莉表示，入围首批供应链创新与应用示范企业，体现了国家层面对厦门象屿业务模式的认可。她还针对近日国际评级机构下调象屿集团债券评级做出回应，指出象屿集团经营基本面未发生不利变化，无任何违约情况，评级下调主因是国际评级机构按照城投公司属性评估国有企业，导致市场化程度高的国企反而在评级指标上受到削弱。目前象屿集团业绩持续向好，各项经营业务周转正常，现金流充裕，与各金融机构合作正常，债务结构良性可控，偿付能力强。
入围首批供应链创新与应用示范企业公示名单
商务部此次公示的“全国供应链创新与应用示范城市和示范企业评审结果”，是商务部、工业和信息化部、生态环境部、农业农村部、人民银行、市场监管总局、银保监会、中国物流与采购联合会等8单位共同组织专家对城市和企业申报材料进行评审确定的结果。
图片来源：商务部官网截图
王剑莉认为，我国制造业占全球的比重由1990年时的2.7%（世界第九位）跃升至2010年时的19.8%（世界第一位），自此连续多年稳居世界第一，制造业的飞速发展催生了对大宗供应链服务的庞大需求。
立足这一市场，厦门象屿一方面打造“物流地网”，构建起“铁水联运，公路短倒，仓储配套”的多式联运物流骨干网络，并逐步向外拓展链接国际通路，已形成北粮南运、北煤南运、铝产品跨省流通等优势运输路线，并提供仓储、中转、金融等一系列专业化服务；另一方面构建“智慧天网”，运用物联网、大数据和区块链等智能科技，推进流程系统化、服务线上化、产业生态化。
“通过优化和拓展网络化多式联运服务体系，再辅以可视化、可追溯的智慧平台，我们将实现‘数智天网’和‘物流地网’的双网融合，促进供应链协同化、标准化、数字化、绿色化、全球化发展，助力构建产供销有机衔接和内外贸有效贯通的现代供应链体系。”王剑莉说。
风控第一和高周转的商业模式
低毛利、高周转的供应链企业特点，考验管理层的风险管理、流动性管理能力。
此前，在中国银行厦门市分行主办的“海峡金融文苑”的讲坛上，象屿集团党委书记、董事长，厦门象屿董事长张水利深刻解读了厦门象屿的风险管理。张水利将风险总计分成了四种风险，分别是战略风险、人力资源风险、结构风险和制度风险。张水利透露，从风险控制上，目前厦门象屿的客户超过80%是制造业企业，且多为行业头部企业，贸易商占比持续降低，这也是厦门象屿在疫情期间仍能保持业绩强劲增长的重要原因。
目前，厦门象屿的基础风险管理思想主要有三条：第一，将中国广大的制造业企业作为目标客户，构建起稳定的上下游渠道，确保经营需求和客户信用可控；第二，将“流通性强且易变现”的大宗商品作为主营产品， 确保经营产品可通过自有渠道快速变现，保证流动性和高周转；第三，通过对主要业务板块、主要经营产品进行多维度组合，避免单一业务、单一产品占比过高带来的系统性风险。
在具体的业务中，厦门象屿注重把控客户的资信风险、商品的价格风险和物流的货权风险，做到充分地理解客户、理解商品价格机制、掌控物流。
图片来源：厦门象屿2020年度报告截图
有市场人士认为象屿集团、厦门象屿资产负债率较高，且短期债务占比较高。王剑莉表示，厦门象屿的债务融资，除用于布局物流基础设施外，多用于为上下游客户提供采销资金支持。由于业务高周转的特点，从资金期限结构匹配的角度看，短期债务占比较高属于正常现象。这些资金，均有真实的贸易背景、明确的采销客户，且为易变现的大宗商品，货权亦由厦门象屿牢牢掌握，因此依托上述成熟的风险管理文化和手段，公司的流动性风险能够得到有效控制。同时，目前厦门象屿的国内物流布局基本到位，固定成本已经摊销，从投入期迈入收益期，也有助于控制未来杠杆水平。此外，象屿集团对旗下包括厦门象屿在内的各个行业板块，均严格执行资金切块管理，既避免过度逐利，又起到风险隔离的效果。
未来象屿集团的数字化转型
中国物流与采购联合会发布的数据显示，2020年全国工业品物流总额达269.9万亿元，今年第一季度又实现24.5%的高增长。但传统的供应链服务企业以服务贸易商为主，业务、风险受大宗商品周期影响较大。在制造业提质增效的大背景下，行业又面临着制造业企业直采、直销增加，采销环节去中间化趋势明显，物流、资金、信息等其他供应链服务需求持续增长的深刻变化。
图片来源：根据wind、厦门象屿公告制图
行业深刻变革的大背景下，按照厦门象屿的股权激励考核目标，至2023年度厦门象屿的每股收益需要达到0.86元。而针对如何才能够达到业绩考核目标，厦门象屿总经理邓启东曾分析称需从四个方面入手，分别是继续夯实平台服务体系、借助数智化、拓展国际业务和降本增效。
今年4月，象屿集团数字化转型规划咨询项目正式启动，吹响全面加快数字化转型工作的号角。对于数字化转型，王剑莉表示：“数字化转型不仅体现为管理提升、IT优化，更要依托数字化转型优化经营决策，创新商业模式，提升企业价值，是发展理念、组织方式、业务模式、经营手段等全方位转变。构筑数字化核心竞争力，以数字化驱动再创新、再发展、再提升，是集团‘六五’发展的必然趋势和关键任务。”
此外，王剑莉表示，未来象屿集团将通过选取一批成效显著的数字化转型示范项目，带动数字化的全面建设，这将有利于公司突破业绩的天花板，将业务、技术、管理等内容有效串联起来，打通企业内部信息孤岛现象，提升信息标准化和管理效率，从而进一步转变经营模式、创新商业模式，延伸产业触角，真正在各产业板块中串联起上下游企业，提供全产业链、全流程服务，助力象屿集团成为具有全球竞争力、以供应链为核心的综合性投资控股集团。